大陸民企的問題

民企的問題,其實就是大股東的問題。入股民企是非常高風險的做法。在合作過的民企中,最容易看出問題的就是報表上「貨幣資金」一欄。此項目能夠與銀行月結單匹配的公司少之又少,從我的經驗中十間可能只有一間能沒有問題。民企老闆很多是不懂得看報表的,如果你問公司會計,他會告訴你那是股東戶口裡的錢,或者是一直滾存下來的錢。什麼叫一直滾存下來的錢?就是上一手財務做錯報表,現任的跟著錯。其實民企的報表就是老闆的私人報表,他們沒有「ENTITY」或「LEGAL PERSON」這個概念。

第二個容易看出問題的地方是留存利潤。經過很多年的作假後,保留利潤一項越來越大,很容易造成NET WORTH看似越來越多的假象。到有一天有人提出疑問,賺那麼多的錢,去了哪裡?這時候便需要調整一下。如何調整?非常簡單,找來一個什麼資產估值師,把公司擁有的機器或資產做個估值,把價值太幅調低,然後反映在RETAINED EARNING一項,進行減值,一了百了。這樣就可以把多年「賺到的錢」消去。

第三項,十間民企九間也會出現的問題:報表上年營業額是2億人民幣,而報稅表(增值稅納稅報稅表)上的年營業額只有2000萬。其他的去了哪裡?信報表還是信報稅表?此問題極之常見。很多公司會用出納或者股東的私人銀行帳戶收取貨款,而該些貨款是沒有開具發票的,目的是為了避稅。

第四項,關聯交易。在報表上很多時有不明不白的「其他應收款」或「其他應付款」。如果你一直問公司的財務那些是什麼款項,大多數都問不出個所以然來,有些會直接告訴你那是「調」出來的,這是什麼意思呢?就是報表的資產與負債+權益不平衡時,用來平衡兩邊數字用的。至於關聯交易有什麼問題,請參考現時被證監停牌的股王的故事。

其他深入一點的問題下次再講。