誠信的重要性

企業融資中,在Business Model及Cash flow之前,必先評估其管理層是否誠實可靠,授信(Credit)與投資如出一轍,都是押注在管理層(很多時就是其大股東),買企業(或借錢予企業)其實就是買管理層,這是金融入門101。最佳方法當然是親身與管理層接觸,觀其言行,以小見大。然而,你若非客戶經理或分析師,基本上沒什麼可能直接接觸到公司決策人。這時怎辦?看其往績(Track Record)是也。有一就會有二,我深信人的性格是不會改變的,看一個人的過往或多或少會看到其行事作風,故無論你申請按揭或私人貸款,一定會查你TU(目前TU壟斷個人信貸資料庫市場,但很快會有其他競爭者出現),檢查你過往的信貸紀錄。

是次瑞幸造假,首先須面對一連串無止境的訴訟(包括監管機構及投資者),我大膽斷言,其結局必然是退市破產。現時其管理層已毫無誠信可言,還會有新投資者入場嗎?舊資金終有燒完的一天,又沒有新水,結局不是顯而易見?我不相信一間公司造假,責任只在一個COO身上,躲不掉的。

與瑞幸管理層有關的企業,其融資能力(信用)己深受影響。但不必緊張,不出數年,商業銀行/投資銀行為了生意,仍會為其融資的,這種事每天都在上演。員工只在乎有沒有糧出,誰在乎之後的事?

利申:本人沒持有上述股份

投資入門讀物

推薦幾本我讀過而有得著的讀物,都是以中文寫作,網上推薦的外文讀物最好找原文來讀,看過很多翻譯都一塌糊塗,加上其中很多背景都以外國讀者為對象而寫,很多名詞只會知其然而不知其所以然,在此就不詳細寫了。

1.張化橋: 《一個證券分析師的醒悟》、《誰偷走了我們的財富》、《影子銀行危局:中國的金融海嘯?》及《避開股市的地雷》

這人原本是瑞銀中國證券分析主管,因揭發民企造假而與之打官司數年,離開瑞銀後從事過不同公司,但都與金融相關,我最喜歡看他寫自己中伏、與民企老闆飯聚、對中國官僚文化及所謂人口紅利的大聲吶喊和控訴,你都感到他在說真話。精明如他,都會經常中民企陷阱,看看他的經歷,你可能會不再買民企股。

2.郝承林:《致富新世代:選中新經濟長勝股王》、《致富新世代2:科網君臨天下》及《致富新世代3:你也可以的穩健發財派》

信報專欄價值物語作家,逢星期三及五出版,我每篇必看,從他的文章中發掘了很多科網企業及相關知識,而他時不時就會引用股神給股東的信,注重投資觀念及心法,正職好像是基金經理,職業因素,時不時都會給予號碼,但很多時都只提到那家企業的特色而不明講,很有趣。

3.風中追風:《懶系投資法》

有在網上看理財BLOG的可能都知道他,封筆對讀者來說絕對是損失,這書肯定讓只買股票、特別是港股的人大開眼界。「投資要有長足的進步,必須放眼世界」!債券(或固定收益證券)不只是以前讀書課本裡的論理知識,而是世上每天有人在交易的投資物,門檻亦沒想像中高,一紙風行,書局常加印呢。

為免文章太長,下回再續。

20年後,大家仍會記得匯豐於疫情爆發的那一年停止派息

$33的匯豐到今天仍被廣大小股民傳誦,我相信20年後大家仍會唱爆這次愚人節事件。目前金融體系因全球QE之故仍未出現重大危機,各國政府今次是放水放得超快,所有銀行都在盡力救中小企業,我是行內人,自然深有體會。富者越富,除了指錢搵錢的能力,背後更隱含另一重意思:當碰到大危機時,也是這幫人最先被救,世界就是這麼不公平,苦的只有基層老百姓。說回匯豐,它並非沒有能力派息,只是被更大的老細用槍指著腦袋,這筆股息遲早會再次落袋,反而股價跌到PB只有0.55,比很多名不經傳的內銀還低。

股神最近出售航空股,目的是避開持股超過10%的監管線,但有多少人知道呢?自從美股沒有大跌後,自己減慢了購貨速度,幾乎是停止買入。3月份得到一份不錯的花紅,相當感恩,又多一筆彈藥耐心等待。

每個月都會檢視自己的資產負債表,發現舊經濟股好像還是太多了,將來希望新舊經濟的比例各佔一半。