如何用IB計算槓桿水位

1. 首先登入TWS，點選左上方「ACCOUNT」

2. 計算IB給你組合的可槓桿比率，用「Securities Gross Position Value」除以「Maintenance Margin」，我的組合現時是3.5

3. 套用公式 (Net Liquidation Value x 可槓桿比率 - Securities Gross Position Value) / (可槓桿比率 - 1)，得出一個數，這個數就是代表只要你整個組合下跌這個數，就會被Call Margin

公式中，可槓桿比率是3.5，(可槓桿比率 - 1) 就是2.5

4. 將這個數除以「Securities Gross Position Value」可得知整個組合下跌多少%就會被Call Margin

5. 留意S&P 500指數於2020年2月至3月底由高位下跌了約40%

2021首篇隨筆

 Warren Buffett的棒球理論指出,不是每一個投球都需要揮棒回應。面對市場每日幾百幾千次報價,你不需每次都回應,只需等待絕佳的機會才出手。講就好易,實際上有點反人類自然本性行事。08年金融海嘯時仍是學生,根本沒錢投資,個市點差,當時覺得跟我沒任何關係。2020年2月時想學習多些海外投資產品知識,故於網上開了IB賬號,一開始只投了S&P500 ETF,後來3月底多次溶斷,當時看了很多BLOGGER的文章,指出一些基金股(看MPF頭十大持股是些什麼)必先反彈,故分段買入AAPL、VISA及GOOGLE等"大"股票,終使2020年埋單時投資組合(連同港股)有雙位數升幅,一切好像運氣使然。我當然不是股神,不會買中TESLA等超級股票,但我的理念是有賺比沒有賺好,有同無差好遠架啦。

2021年我將會賣出部份持有多年的中國燃氣及領展,將資金投入樓市。看好看淡是個人價值判斷,事實就是資金氾濫,不投資的風險可能比投資更高。近來大陸斷電,以及多年來的新聞,都告訴投資者,能源行業完全受國家支配,並非自由市場,持有能源行業股票並非最明智之舉(只是相對其他妖股較好)。中國燃氣給我的回報已非常滿意,減持亦相當舒服。而領展我亦將繼續持有,只是會加入更多其他REITS。此外,我亦會持續增加恒生科技指數ETF及S&P500 ETF的佔比。

衡量個人財務狀況非常簡單,只需看這個人是否量入為出。看公司亦然,對於有持續自由現金流的公司,很少死錯人。建議有心想靠投資賺安心錢的朋友花點時間學會看財務報表。

重投舊經濟股

 題述「重投」,其實沒離開過,只是近期再投入資金。以前讀書時學計算現值(present value),其中需知道這項投資的總年期,但誰又知道該項目(或公司)可存在多久?若投資年期假設為「永遠」,則有一條相對簡單的折現值計算公式,只需找到合適的折現率就可以了,現值就是巴菲特說的intransic value。

最近再購入領展,真是老嫗能解的業務模式,簡單就是美,賺錢不需花巧。網上流傳恒大的「江湖告急信」,真偽難辨,但當中的數據相當真實。老實講,小弟作為企業融資行業的一員,這些公司是不會碰的,因為看不明白。成件事假得來又有幾分說服力,相當有趣......

參考一下別人在做什麼

金管局指示銀行將中小企原本於8月到期的貿易融資欠款(於5月份首次預批可以延期90天,故於8月到期,見前文),可以再延長90天才償還,而5-8月期間新做的融資亦可延期還款。近月銀行審批了數千筆百份百擔保貸款,大部份是頭12個月可以只還息不還本。從中只反映兩個字:吊命。

昨天(2020年8月29日),某香港中小型銀行進行首次大規模裁員(預計仍有第二波),可能因為該銀行並非「大到不能倒」一類的,報紙提也沒提,但我感受到銀行界裁員潮陸續有來。

大陸中銀監約見內房巨企,大力控制本年度有息負債的增長率,最嚴的是必須下降負債率,收緊房企融資渠道。負債高的內房必須小心處理。

港股舊經濟類別仍是死下死下(我有不少舊經濟股),科網股則像存活於另一時空。下星期有另外一檔恒生科技指數ETF上市,開支比率好像只有0.55%,我應該會買,學曹SIR講,買股票最緊要就係個「勢」。

之前博文有提到3月份趁美股股災,首次買入美股。全部都賺錢,特別是AAPL,盈利接近100%,我覺得十分誇張,近期已賣了1/5。你說TESLA仲誇?朋友,誰有水晶球呢。政治與經濟分不開,大選前大概升得更誇吧。越來越覺得股票買ETF就好。

近來一些感想

本來昨天打了一篇「於母親節回想母親的財務自由之路」,打完後還是刪了,因為道理實在是太簡單,幾乎每個人都知道:不懂不做+長期持有。

美國經濟越來越大獲,但股市仍節節上升,基本上都返回(或接近)股災前,令人百思不得其解。香港經濟呢?我可以憑理性告訴大家,是前所未見的衰退。香港的超穩定結構已被打破,就算金管局要銀行預先審批讓貸款客戶延後半年還款,到時有多少問題貸款我仍是不敢想像。這些問題貸款將集中於中小企(散戶),而且平時槓桿用得太盡(用盡孖展),沒有為自己留下後路(持續不斷且meaningful的現金流入),基本上就是今次損手爛腳的投資者,大家的不幸原來都很相似。

晚上總是有種說不出的鬱悶,或需找個地方避世。

誠信的重要性

企業融資中,在Business Model及Cash flow之前,必先評估其管理層是否誠實可靠,授信(Credit)與投資如出一轍,都是押注在管理層(很多時就是其大股東),買企業(或借錢予企業)其實就是買管理層,這是金融入門101。最佳方法當然是親身與管理層接觸,觀其言行,以小見大。然而,你若非客戶經理或分析師,基本上沒什麼可能直接接觸到公司決策人。這時怎辦?看其往績(Track Record)是也。有一就會有二,我深信人的性格是不會改變的,看一個人的過往或多或少會看到其行事作風,故無論你申請按揭或私人貸款,一定會查你TU(目前TU壟斷個人信貸資料庫市場,但很快會有其他競爭者出現),檢查你過往的信貸紀錄。

是次瑞幸造假,首先須面對一連串無止境的訴訟(包括監管機構及投資者),我大膽斷言,其結局必然是退市破產。現時其管理層已毫無誠信可言,還會有新投資者入場嗎?舊資金終有燒完的一天,又沒有新水,結局不是顯而易見?我不相信一間公司造假,責任只在一個COO身上,躲不掉的。

與瑞幸管理層有關的企業,其融資能力(信用)己深受影響。但不必緊張,不出數年,商業銀行/投資銀行為了生意,仍會為其融資的,這種事每天都在上演。員工只在乎有沒有糧出,誰在乎之後的事?

利申:本人沒持有上述股份

投資入門讀物

推薦幾本我讀過而有得著的讀物,都是以中文寫作,網上推薦的外文讀物最好找原文來讀,看過很多翻譯都一塌糊塗,加上其中很多背景都以外國讀者為對象而寫,很多名詞只會知其然而不知其所以然,在此就不詳細寫了。

1.張化橋: 《一個證券分析師的醒悟》、《誰偷走了我們的財富》、《影子銀行危局:中國的金融海嘯?》及《避開股市的地雷》

這人原本是瑞銀中國證券分析主管,因揭發民企造假而與之打官司數年,離開瑞銀後從事過不同公司,但都與金融相關,我最喜歡看他寫自己中伏、與民企老闆飯聚、對中國官僚文化及所謂人口紅利的大聲吶喊和控訴,你都感到他在說真話。精明如他,都會經常中民企陷阱,看看他的經歷,你可能會不再買民企股。

2.郝承林:《致富新世代:選中新經濟長勝股王》、《致富新世代2:科網君臨天下》及《致富新世代3:你也可以的穩健發財派》

信報專欄價值物語作家,逢星期三及五出版,我每篇必看,從他的文章中發掘了很多科網企業及相關知識,而他時不時就會引用股神給股東的信,注重投資觀念及心法,正職好像是基金經理,職業因素,時不時都會給予號碼,但很多時都只提到那家企業的特色而不明講,很有趣。

3.風中追風:《懶系投資法》

有在網上看理財BLOG的可能都知道他,封筆對讀者來說絕對是損失,這書肯定讓只買股票、特別是港股的人大開眼界。「投資要有長足的進步,必須放眼世界」!債券(或固定收益證券)不只是以前讀書課本裡的論理知識,而是世上每天有人在交易的投資物,門檻亦沒想像中高,一紙風行,書局常加印呢。

為免文章太長,下回再續。