日本城

不知道大家對日本城印象如何?感覺這間連鎖店存在已久,賣些日常家居用品,但原來平凡的生意卻是不太平凡的投資。早幾個月看到則新聞,報導指零售業非常缺人手,日本城有地區更出現「一人店」,集團主席反映「有生意但做唔切」。

會認真去找年報看,源於DAVID WEBB持有日本城母公母「國際家居零售」(HKEX:1373) 7%股份,目前市值接近HKD1.50億元,年收股息約HKD1,200萬,十分和味。

此集團過往十年派息有增無減,據最新截至2022/10/31中期報告,銀行貸款餘額僅HKD2,114萬,手持不受限現金卻高達HKD4.69億,是一間淨現金公司。半年的經營活動現金淨流入達HKD3.11億(即主業生意帶來的淨現金),投資活動(購置物業)淨現金流出僅HKD1,269萬,期內最大現金支出為租舖,花了HKD1.60億,即使期內支付HKD8,616萬股息,還有HKD5,314萬淨,是一盤經營得相當好的生意。

零售業特性是幾乎沒有應收賬期(你在店內是即時付款),惟競爭大,主要支出為店租及人手。現在政府允許輸入外勞,不知道對集團有否幫助?此股成交較疏,亦需注意套現風險。

最新收市價每股HKD2.92元,過去12個月股息率達8.22% (利申:本人持有此股,自己投資自己負責)