買股票最緊要就係「思」

十多年前，看到段片，取笑曹仁超曹SIR的普通話（YOUTUBE仍可找到），但今天再看，發現他說的話字字鏗鏘。他說一開始是相信價值投資法，亦相信過「走勢」（我理解是指技術分析一類），但最終發現兩者都不行，而據其幾十年投資經驗，用得最多的是「趨勢」。大意是說他賺錢不是因為他聰明，是因為經濟週期剛好向上，輸錢亦不是因為他笨，是經濟大勢向下。

我有位朋友，常把什麼「非農數據」、「就業指數」及什麼什麼指標掛在口邊，口吻像極財演，有一天我忽然明白了這些就是所謂「噪音」。投資要看的趨勢，不是今天內房有個什麼政策出台就利好、亦不是哪間電動車公司有大廠投資就會賺錢，要留意的是整體經濟大勢，不用我說，係人都知現時趨勢為何，那是否什麼都不能做呢？

就我來說，至少有幾樣事情可以做：

一、REVISIT過往心儀的股份，其本質有否改變、是否已跌至可安心持有的水平？

二、得益於科技進步，是否一定要局限於本地市場？

三、謹記實質重於形式，即使證監會玩爛金融市場，以為強制於文字上刪除什麼風險就當無事，資金仍是會用腳投票

最近發現港元HIBOR回落，部份收息股又已跌至相當低殘，入了一些貨。另外，上個月美股出清TESLA及GOOGLE，目前仍持有的只有APPLE及我偶像巴菲特的公司。大部份美債其實早已回升至票面價，可以按兵不動。

自己投資自己負責。

日本城

不知道大家對日本城印象如何?感覺這間連鎖店存在已久,賣些日常家居用品,但原來平凡的生意卻是不太平凡的投資。早幾個月看到則新聞,報導指零售業非常缺人手,日本城有地區更出現「一人店」,集團主席反映「有生意但做唔切」。

會認真去找年報看,源於DAVID WEBB持有日本城母公母「國際家居零售」(HKEX:1373) 7%股份,目前市值接近HKD1.50億元,年收股息約HKD1,200萬,十分和味。

此集團過往十年派息有增無減,據最新截至2022/10/31中期報告,銀行貸款餘額僅HKD2,114萬,手持不受限現金卻高達HKD4.69億,是一間淨現金公司。半年的經營活動現金淨流入達HKD3.11億(即主業生意帶來的淨現金),投資活動(購置物業)淨現金流出僅HKD1,269萬,期內最大現金支出為租舖,花了HKD1.60億,即使期內支付HKD8,616萬股息,還有HKD5,314萬淨,是一盤經營得相當好的生意。

零售業特性是幾乎沒有應收賬期(你在店內是即時付款),惟競爭大,主要支出為店租及人手。現在政府允許輸入外勞,不知道對集團有否幫助?此股成交較疏,亦需注意套現風險。

最新收市價每股HKD2.92元,過去12個月股息率達8.22% (利申:本人持有此股,自己投資自己負責)

重要的是事物的本質而不是其形式

十多年前剛畢業，已經知道自己的投資風格如何。個人性格保守，穩字行頭，看到家人買磚頭達至財務自由，但我沒有那麼多本錢，做了點功課，看中當時的領匯，以小成本體驗收租的樂趣。一直沒甚轉變，直至明白管理層只有兩個目的：生存及增長，其實亦可歸納為一個目的：幫自己賺錢而不是幫股東賺錢。我相信99%的管理層口口聲聲說為股東著想時，只是忽悠大眾而已。只要公司能繼續營運，自然袋袋平安。看到以往強調分享的作者亦轉至PATREON，有些事情不必說穿。

只要現金流回報效率能令自己滿意，何必在意什麼形式。定期存款、收息股、企業債券、美國債券、什麼斬債、基金、各種另類投資，均可帶來現金回報，重要的是明白自己在做什麼。目前利率持續高企，請各位積極減槓桿，世界已經變了，保障自己為上，共勉之。